[增持评级]欧派家居(603833)公司更新报告：厨卫电器新添合作方 开启其他品类品牌合作之路   时间：2017年06月30日 09:01:04 中财网    

本报告导读：
　　通过在自有门店的零售渠道引进上海林内作为燃气热水器的唯一合作品牌&厂商，厨房一体化将进一步推进，未来或为公司大家居战略下的多品类合作树立标杆。

　　投资要点：
　　维持目标价135元，维持增持评级。公司今日发布公告与上海林内签订战略框架协议，在公司自有门店的零售渠道引进上海林内作为公司燃气热水器的唯一合作品牌&厂商，此次合作是公司在与其他品类进行品牌合作的尝试，未来或为大家居战略下的多品类合作树立参考与标杆。维持公司2017~19 年EPS 为3.07/4.01/5.20 元，维持目标价135 元，对应2017 年约44 倍PE，增持评级。

　　厨卫电器新添合作方，进一步推动厨房一体化。上海林内是一家具有20多年历史的燃气具专业高端制造商，2016 年实现营收21.61 亿元，净利润1.59 亿元，分别同增24.8%/24.2%。此次合作的目的是为消费者提供燃气热水器与橱柜一体设计所带来的便捷服务，进一步提高厨房使用空间，并通过产品相互引流的方式，促进双方业务进一步发展。此次战略合作有效期为五年，并仅限于欧派的线下自有门店零售渠道，双方力争达到上海林内产品在公司渠道50%以上的配套率。随着厨卫电器合作方的落地，公司的厨房一体化进程进一步推进。

　　此次尝试或为公司在其他品类的合作树立典范，大家居战略将稳步推进。公司致力于推动厨房一体化以及大家居战略，公司的品牌知名度和众多的销售渠道是很好的流量入口，在品类众多的电器和成品家具与其他知名品牌合作能实现双方共赢。如果和上海林内的合作能取得良好效果，则可以打造很好的示范效应，便于公司未来与其他品类的企业展开合作。

　　风险提示：原材料价格波动风险，房地产波动带来的需求下降

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